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En février, les nouvelles relatives à la lutte contre l’épidémie de coronavirus ont rassuré. Les plans de vaccinations ont progressé et le nombre de décès a diminué, notamment aux USA, en Grande-Bretagne et en Israël. Les variants du virus, plus contagieux, restent cependant encore menaçants. Dans de nombreuses zones, la confiance des ménages est restée faible mais les indices de confiance des entreprises se sont renforcés, favorisant les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives. Les chiffres d’activité ont été moins dégradés que prévu en Zone Euro et au Japon. Dans ce contexte plus positif, les prix des matières premières ont poursuivi
leur hausse. Les taux obligataires américains se sont tendus intégrant la mise en oeuvre proche du plan de relance budgétaire (ciblant les ménages), la sortie de crise sanitaire, les pressions sur les prix voire un resserrement, moins éloigné que prévu, de la politique monétaire de la FED (« tapering »). En Zone Euro, la nomination de Mario Draghi, nouveau président du conseil italien a contribué à rassurer les investisseurs.