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Si les indices PMI préliminaires de décembre dépeignent une fin d’année décevante pour la croissance européenne, la résilience de l’activité américaine ne se dément pas, ce qui a contribué à dissiper les craintes d’un ralentissement marqué de la croissance économique au quatrième trimestre. Le ton conciliant de la Fed ayant alimenté les conjectures sur une possible baisse des taux d’ici la mi-2024, les marchés continuent de parier sur un “pivotement” rapide et important de la politique monétaire des banques centrales, avec une première baisse de taux de la Fed en mars (intégrée à plus de 86%) et de la BCE en mars également (63%). Les tentatives de recadrage de la BCE et de la Fed ainsi que les tensions géopolitiques n’y auront rien changé : la dynamique perdure pour les marchés actions qui ont inscrit une nouvelle série de records historiques, en cette fin d’année 2023, alors que les taux de rendement des obligations consolident autour de 2% pour le Bund allemand, soit un retrait de 55bp sur l’année, et se situent au niveau le plus bas observé depuis plus d’un an.

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