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En mars, la Banque nationale suisse a surpris les marchés en procédant àune baisse de son taux directeur de 25 points de base. La banque helvétiqueouvre ainsi le bal des baisses de taux alors que la Banque d’Angleterre, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine ont, à divers degrés, confirmé leur biais accommodant. Reste à savoir quand et avec quelle ampleur les banques centrales ajusteront leurs taux directeurs. En la matière, le débat semble ouvert comme l’illustre la volatilité des anticipations de marché. Si la morosité de la croissance européenne corrobore la tonalité accommodante de la BCE, la formidable vigueur de l’économie américaine fait, en revanche, douter de la capacité de la Fed à maintenir son cap (trois baisses de taux en 2024). Les surprises haussières enregistrées sur l’activité et l’inflation depuis le début de l’année ne semblent toutefois pas inquiéter Jérôme Powell, qui tend à les relativiser. Dans ce contexte, les rendements obligataires se sont inscrits en baisse tandis que les indices actions ont enregistré un nouveau mois de nette progression, profitant à la fois de bons résultats et des espoirs d’assouplissements monétaires. En trame de fond, les nombreux risques géopolitiques continuent de susciter la nervosité des investisseurs, comme en témoigne d’ailleurs la hausse sur le mois des prix de l’or et du pétrole.

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